昨日，贵州省唯一煤炭上市公司盘江股份(13.16,0.08,0.61%,吧)(600395，SH)发布《重大资产购买暨关联交易报告书》，拟以13.68元/股的价格向盘江集团定向增发5.09亿股，用于收购盘江集团所持有的土城矿、月亮田、山脚树、金佳矿4处矿产的采矿权以及上述4矿及火铺矿改扩建项目全部生产经营性资产及辅助性资产，收购价格共计69.67亿元，其中采矿权价款为49.14亿元。此举标志着盘江集团将通过盘江股份的平台实现整体上市。

　　盘江股份有望成为整合平台

　　“麻雀有望变凤凰”，三个月前曾和盘江股份高管充分交流过的国信证券煤炭行业分析师杨立宏毫不掩饰对这一行为的积极评价。“整体上市前，盘江股份更像一个生产车间，整体上市后，不仅产能有望提高5倍，同时由于变成一体化公司，盈利能力将有大幅提升。”

　　此前，盘江股份在资本市场并不惹眼，原因有二，一是规模偏小，公司自身核定原煤产能近210万吨，二是关联交易巨大，2007年盘江股份原煤入洗78%的份额来自收购集团资产，关联交易的金额占公 司 煤 炭 业 务 的 比 重 达 到63.48%。

　　由于自身资源不足，盘江股份很长时间以来只能通过收购集团原煤赚取低廉加工费。

　　然而，在中金公司研究部分析师韩永看来，盘江股份更大的想象空间在于整体上市后有望成为贵州省整合煤炭资源的平台。

　　作为中国第五储煤大省，贵州省的煤炭产业集中度却很低，近几年来煤炭产量中有70%多来自于乡镇煤矿，国有重点煤矿占比不到25%，2007年这一比例为24.3%，远低于同期全国62%的平均水平。小煤矿占比过高严重制约了该省的煤炭产业发展。因此，可以预期在未来的几年，贵州省若要发展其煤炭产业，必须加快煤炭产业整合步伐、重点扶持大中型煤矿发展。

　　煤炭产业进入整合期

　　近来，以上市公司为平台，通过资本市场的推手作用实现资源的扩张和整合已经成为煤炭集团做大做强共同的路径依赖。

　　申银万国煤炭行业分析师詹凌燕在其研究报告中指出，“对于上市公司，增长是资本市场的要求；对于集团，增长是政绩考核的需要。两相集合的共同实现路径则是：第一步，通过首发融资，满足上市公司新建矿井或扩建需要；第二步，通过再融资收购集团剩余资产，进一步增厚上市公司业绩；第三步，集团利用再融资获取的资金开疆拓土，为上市公司再培育可注入的成熟资产。”

　　詹凌燕同时指出，“我们发现，公司上市后三年产量增长明显，内生需求发展良好。但三年过后，公司若无外延式扩张，产能增长开始减速，并最终平稳甚至开始减少。因此企业大多会在融资三四年后产生下一轮外延式扩张的需求。”

　　今年6月底，河北省完成了金能、峰峰两大煤炭企业的强强联合，成立冀中能源集团。河南省五大煤业集团平煤、永煤、郑煤、鹤煤、义煤都已进入上市前准备期。

　　已经上市的中煤能源(11.80,-0.24,-1.99%,吧)、国阳新能(12.97,0.66,5.36%,吧)、西山煤电(12.64,0.14,1.12%,吧)、潞安环能(16.99,-0.24,-1.39%,吧)、中国神华(27.50,-0.57,-2.03%,吧)等煤炭企业，都在资产注入方面有所动作或计划。

　　当下，这种外延式扩张的需求不仅来自公司追求增长的利润冲动，也得到了国家宏观政策的支持。

　　今年8月，发改委发出了《关于加快推进煤炭企业兼并重组的意见(征求意见稿)》，在其中制定了行业的长远发展规划，明确了行业重组目标为：2010年底，新组建1~2个以优势煤矿企业为主体的跨地区、跨行业、跨所有制的特大型煤炭企业集团，全国年产量达1亿吨以上特大型煤炭企业集团要达到6~8个，煤矿企业数量由现在的1.3859万家降至不多于3000家。

　　行业人士认为，就目前的进程来看，若要实现这一目标，未来几年煤炭行业整合的步伐必将提速。煤炭产业或将从此进入一个高速整合的时期。